动力电池行业集中度提高 高端产能不足低端产能过剩 多家动力电池企业毛利率下滑

      随着新能源汽车行业的高速发展，大量国内外企业涌入动力电池行业。
      据统计，2017年1-9月全球动力电池出货量42.6GWh，同比增长32%。其中，全球出货量前十动力电池企业合计达30.98GWh，占整体的73%，动力电池行业的集中度进一步变高。
      全球动力电池企业出货量前十排名依次为：松下、宁德时代、LG、沃特玛、比亚迪、三星、国轩高科、孚能科技、AESC和比克。
      于是，电池产业经历了2015年产能不足，2016年大幅扩张产能之后，在2017年出现了结构性过剩的竞争格局——高端产能不足，低端产能过剩。
      在这样的格局下，行业内的一线企业通过技术优势逐渐蚕食市场份额，而二三线企业的低端产能面临被淘汰的危机。
      上半年，新三板上多家新能源汽车动力电池制造企业出现了毛利率下滑。
      对此，这些企业分别表示原材料价格上涨、补贴退坡导致动力电池价格下降是主要原因。
      内有上下游传递而来的压力，外有龙头企业强势碾压，新三板上的动力电池生产企业，在未来还搭得上新能源汽车的东风吗？
      一、多家动力电池企业毛利率下滑
      新三板中，天劲股份、索尔科技、海斯迪、天丰电源、新凌嘉、威能电源、鼎能开源、厚能股份、慧通天下、卓能股份、欧鹏巴赫、兴海能源、山木新能等13家公司生产新能源汽车动力电池。

      今年上半年，这些公司的毛利率出现了普遍的下降。

      可以看到，上述13家公司中，8家上半年毛利率出现了下滑。其中，下滑最大的为索尔科技，下降了13.17个百分点；其次是天丰能源，下滑了11.79个百分点。其余企业普遍下降了6个百分点左右。

      与毛利率下降相应的，是不少企业在上半年出现了净利润的下滑。而实现增长的企业中，绝大多数企业净利润的增长率跑不赢营收的增长率。

      新能源汽车如火如荼，动力电池作为新能源汽车最重要的环节，理应获得高速发展，为何众多新三板企业生存得如此挣扎？来看看一些企业对毛利率下降的自我诊断。
      索尔科技表示，一方面是由于今年上半年市场销售预期并未完全放开，价格随着市场行情的变化下调较大；另一方面是因为产量的下降导致单位成本的提升。
      天丰能源解释称，汽车动力电池受价格因素影响导致毛利率下降。
      兴海能源称，三元材料大幅涨价，拉低了公司三元电池的毛利率。
      二、原材料上升、补贴退坡推高成本 低端产能面临淘汰
      如果我们不局限在新三板上，而将目光扩大至全国的动力电池制造企业，就会发现，行业内毛利率的下降是一件相当普遍的事情。
      事实上，上半年包括多氟多、国轩高科、比亚迪在内的多家动力电池巨头的利润都有所下滑。2017年中报显示，国轩高科利润下降16.6%，毛利率下降12.43%；
多氟多利润下降39.69%，毛利率下降21.41%；
　　比亚迪利润下降23.75%，毛利率下降2.69%；
　　成飞集成也因为子公司中航锂电的利润下滑，导致其利润下降94.14%。
　　锂电企业之所以出现大面积的利润缩水，一个直接原因是原材料价格的上升抬高了营业成本。
　　例如，钴是动力电池正负极的重要材料。上半年，受需求持续增长推高，钴金属价格快速上涨。据统计，长江有色金属市场钴的平均价格今年初为不到30万元/吨，今年上半年末达到约41.5万元/吨，而目前约为45万元/吨。
　　同理，新能源汽车火热的行情也推高了碳酸锂、铜箔、锂盐等原材料的价格。
　　除了原材料的上涨，众多动力电池企业毛利率下降的另一个重要原因是补贴政策的变化。骗补风波过后，国家不仅将电池的能量密度纳入考核，而且补贴持续退坡。乘用车、专用车补贴退坡约20％，客车退坡30％－50％，地方配套补贴比例由1∶1下降至1∶0.5，幅度巨大。
　　受此影响，一季度新能源汽车销售惨淡。整个一季度，新能源汽车产销分别罕见地同比下降7.7％和4.7％，尤其是1月销量仅为5682辆，是2016年1月的约四分之一。
　　销量不振的直接后果是，车企在短时间内积累了较多库存，于是就去压动力电池企业的订单和价格。锂电企业产量下降，单位成本上升，同时产品价格下行，毛利率随之下降。
　　此外，国家对动力电池考核标准的变化也促使锂电企业不得不提升技术指标以满足下游整车厂的要求，一定程度上加快了成本的上升。
　　因此可以说，政策环境的变化产生的压力通过产业联动从末端传导传导给了动力电池企业。
　　在行业成本普遍上升的情况下，大的动力电池企业尚可喘口气，二三线企业由于技术不够先进，产能较低端，生存尤其困难。
　　数据显示，上半年动力电池行业有两大趋势：
　　1、产能结构性过剩——高端产能不足、低端产能过剩。随着生产门槛逐步降低，国内外企业在锂电行业“一拥而上”，据业内预测，2017年动力电池产量为170Gwh，已经是需求量的7倍以上。
　　在这背后，是高端产能的缺口。整体动力电池121家企业中，真正能进入整车供应体系的数量不超过20家。预计在未来，高端产能供不应求，低端产能快速淘汰，行业将呈现冰火两重天。
　　2、集中度持续提升。目前宁德时代、比亚迪两家市场占比接近50％，前十大动力电池企业的市场份额接近80%，一线企业通过高质量、高产量持续蚕食市场份额，市场进入寡头垄断时期。
　　值得注意的是，目前比亚迪的动力电池全部通过内部消化，并不外供，但是已经有向外部提供动力电池的意向。一旦比亚迪对外放能，将对中小动力电池企业造成更大的冲击。
　　三、改变势在必行
　　新三板的这13家企业规模尚小，在种种因素作用下滑向边缘化的深渊，不可避免。要想在未来的动力电池行业中占得一席之地，当尽快做出相应改变。
　　首先，不应盲目扩张产能，而是有选择性地加强高端产能的释放。这一方面要加大对研发的投入，另一方面要形成规模效应，提升良率，降低成本，最后才能形成产品的竞争力。
　　其次，纵观各大动力电池厂商，都已经和整车企业有了深度绑定的合作，逐渐形成强强联合、寡头割据的新格局，例如宁德时代和上汽成立合资公司，国轩高科和北汽深度合作。二三线企业当学习大企业的策略，和整车厂建立长久的合作关系。
　　最后，在技术能力、制造水平、资金储备有限的情况下，可以专攻某一特定领域，不求面面俱到，例如天劲股份在专用车动力电池领域就建立了领先优势。

　　当然，无论是扩张高端产能、加强研发还是与整车厂合作，都对资金提出了不低的要求。新三板的动力电池企业可以通过定增募集所需资金。

      这些企业募集资金的规模差异较大，金额从700余万到2亿不等，还有些企业自挂牌以来还没有定增过。
　　也可以通过被并购的方式增强融资。例如卓能股份拟被凯恩股份收购。值得一提的是，凯恩股份的主营是电气用纸和纤维薄型纸为主的特种纸生产，和动力电池无关。
　　卓能股份之所以选择被业外公司收购，原因可能在于当前二三线企业的技术水平与一线企业存在差异，行业龙头不会寻求收购来快速扩张产能。
　　换言之，动力电池行业集中度的提升不大可能通过兼并重组来完成。在这样的趋势下，中小动力电池企业的面临的形式将更加严峻。